Informe Econômico

O PIB do Brasil cresceu 0,4% no 3° tri/2022 em relação ao trimestre imediatamente anterior, mostrando desaceleração no ritmo de crescimento em relação ao último trimestre, quando a alta foi de 1,0%. Com esse resultado, o PIB alcança o maior patamar da série histórica iniciada em 1996, ficando 1,4% acima do último pico da série (1ºT/14) e 4,5% acima do patamar pré-pandemia (4ºT/19).

 A alta desse trimestre é consequência da melhora das condições de renda da população, principalmente, pela expansão da renda disponível, resultado do aumento do Auxílio Brasil e dos inúmeros Benefícios Sociais promulgados nesses três últimos meses. Além disso, o corte de impostos sobre Combustíveis, Energia e Comunicação, que resultaram em três meses de desinflação seguidas, e a continuidade na geração de postos de trabalho, geraram maior impulso de demanda nesse período.

Como resultado da expansão da renda disponível das famílias, o setor de Serviços continuou seu ciclo de recuperação, crescendo 1,1% no 3º tri/2022 com relação ao trimestre imediatamente anterior, ficando 6,0% acima do nível pré-pandemia. A Indústria, por sua vez, apresentou redução no seu ímpeto de crescimento ao apresentar alta de 0,8%, frente aos 1,7% do 2° tri/2022. A Agropecuária recuou 0,9%.

Para o próximo trimestre esperamos um resultado negativo, queda de 0,2% do PIB na comparação trimestre contra trimestre anterior. O número vem na esteira de condições financeiras mais apertadas, dado o efeito de uma taxa de juros mais elevada e maior inadimplência das famílias. Adicionalmente, o ambiente externo mais adverso, movido por economias em desaceleração e juros em alta, deve afetar os setores produtivos. Os ruídos após o período eleitoral, que trouxeram impactos sobre a curva de juros e risco-país, devem trazer alguma redução nos níveis de investimento do país. Levando tudo isso em conta, nossa projeção de PIB para o final de 2022 é de crescimento de 3,1%, enquanto para 2023 esperamos alta de 1,0%.

Produto Interno Bruto
(Var. % em relação ao trimestre imediatamente anterior)

Os números da taxa de investimento do Brasil

A Formação bruta de capital fixo (FBCF) cresceu 2,8% no 3º tri/2022 na comparação com o trimestre anterior. Demonstrando uma pequena desaceleração em relação ao 3º tri/2022, quando o crescimento na margem foi de 3,8%. Com relação ao mesmo trimestre do ano anterior, a alta foi de 5,0%. Vale destacar que a FBCF corresponde à quantidade de bens de capital (máquinas, equipamentos, materiais de construção) que são adquiridos pelo setor produtivo. Atualmente, os investimentos estão 20,2% acima do nível pré-pandemia (4º tri/19).

A taxa de investimento trimestral, que nada mais é do que a razão entre a FBCF e os valores do PIB, está a oito trimestre girando em torno de 18,0%. Quando observamos o acumulado em quadro trimestre (vide Gráfico ao lado), é visto avanço nesses últimos quatro anos, a taxa que em 2018 era de 15,8%, atualmente está em 18,8% (acumulado em quatro trimestre até o 3º tri/2022).

Mas o que impulsionou esses números? Primeiramente, é preciso destacar o papel do setor da Construção, que responde ao ciclo de alta da Selic de forma mais lenta (devido ao ciclo de obras) do que o restante dos setores. A Construção está no oitavo trimestre consecutivo apresentando altas na comparação trimestre contra mesmo trimestre do ano anterior. Além disso, os efeitos do processo de reabertura, somados a uma economia que, até 2020, convivia com taxas básica de juros de 2,0%, impulsionaram as decisões de investimentos.

Daqui para frente, o cenário de juros altos e a previsão de desaquecimento das economias avançadas, moldam um ambiente adverso para o ano que vem. No entanto, pelo lado positivo, nos próximos 10 anos estão contratados cerca de R$ 2,7 trilhões em investimentos (30,7% do PIB) de infraestrutura, via privatizações ou concessões, o que deve sustentar a razão FBCF/PIB.

Taxa de Investimento
(Em % do PIB │ Acumulado em 4 trimestres)

Atividade industrial gaúcha recua pelo segundo mês seguido

Desde maio de 2021, a atividade não recuava dois meses seguidos, mas, apesar disso, segue em nível elevado.

O Índice de Desempenho Industrial gaúcho (IDI/RS), divulgado pela FIERGS, sofreu a segunda queda consecutiva em outubro, -1,6% em relação a setembro, quando havia recuado 1,8% ante agosto, devolvendo grande parte da alta acumulada (+5,6%) na sequência positiva dos três meses anteriores. Todas as comparações na série com ajuste sazonal. Desde maio de 2021, a atividade industrial do RS não recuava dois meses seguidos. Apesar disso, mantém-se em patamar elevado: 11,0% acima do pré-pandemia.

Dos seis componentes do IDI/RS, os quatro diretamente associados à produção apresentaram recuo entre setembro e outubro: compras industriais (-4,8%),  horas trabalhadas na produção (-2,1%), faturamento real (-2,0%) – esses caíram pelo segundo mês seguido – e  utilização da capacidade instalada-UCI (-1,5 p.p.). Entre os indicadores de mercado de trabalho do setor, o emprego ficou praticamente estável, caindo 0,1%, e a massa salarial real cresceu 0,8% no período.

No confronto com o ano passado, o quadro segue positivo, mas mostrou desaceleração. Com relação ao mesmo mês de 2021, o IDI/RS cresceu 2,2% em outubro, na 26ª alta seguida, mas a menor taxa das últimas 24. No acumulado de 2022, frente aos primeiros dez meses de 2021, a alta atingiu 4,9% (era 5,3% em setembro), crescimento compartilhado pelas horas trabalhadas na produção (+9,4%), pelo faturamento real (+5,8%), pelas compras industriais (+3,6%), pelo emprego (+6,3%) e pela massa salarial real (+10,3%). A exceção foi a UCI, cujo grau médio dos dez meses do ano recuou de 83,0% em 2021 para 81,9% em 2022.

No âmbito setorial, Veículos automotores (+17,7%), Máquinas e equipamentos (+10,2%), Couros e calçados (+14,2%), Alimentos (+2,8%) e Tabaco (+21,2%) deram as maiores contribuições para o resultado global entre os 10 (de 16 setores pesquisados) que registraram aumento da atividade. Por outro lado, Químicos e refino de petróleo (-4,1%), Produtos de metal (-2,8%) e Móveis (-5,9%) foram os impactos negativos mais relevantes.

A atividade industrial gaúcha passa por um período de acomodação na margem, mantendo-se em patamar elevado como consequência das medidas de estímulos à demanda, do aumento das exportações e do agronegócio e das menores dificuldades nas cadeias de suprimentos.

Mas a incerteza aumentou muito desde as eleições. A confiança dos empresários gaúchos desabou, com as expectativas passando para o campo pessimista, sobretudo com relação ao futuro da economia brasileira, o que pode impactar os investimentos.

Diante disso, a perspectiva para os próximos meses é de desaceleração da atividade industrial, que deve crescer de forma lenta e gradual, contida também pelos juros elevados e pelo fim do ciclo deflacionário, mas contando com a normalização da cadeia de suprimentos e a redução de custos como fatores de sustentação.

Indicadores Industriais do Rio Grande do Sul
(Outubro de 2022)

	Variação %
	Mês anterior*	Mês ano anterior	Ac. ano
Índice de desempenho industrial	-1,6	2,2	4,9
Faturamento real	-2,0	2,1	5,8
Horas trabalhadas na produção	-2,1	5,7	9,4
Emprego	-0,1	5,2	6,3
Massa salarial real	0,8	16,1	10,3
UCI (em p.p.)	-1,5	-2,3	-1,1
Compras Industriais	-4,8	-2,6	3,6

Índice de Desempenho e Emprego Industrial – RS
(Índice base fixa mensal: 2006=100*)

Índice de Desempenho Industrial – IDI/RS – Setorial
(Variação jan-out 2022/21 – %)

DADOS E PROJEÇÕES PARA A ECONOMIA BRASILEIRA

Produto Interno Bruto¹

	2018	2019	2020	2021	2022*
Agropecuária	1,3	0,4	3,8	-0,2	1,3
Indústria	0,7	-0,7	-3,4	4,5	1,0
Serviços	2,1	1,5	-4,3	4,7	3,6
TOTAL	1,8	1,2	-3,9	4,6	2,8

Produto Interno Bruto Real (Em trilhões correntes)

	2018	2019	2020	2021	2022*
Em R$	7,004	7,389	7,468	8,679	9,536
Em US$2	1,916	1,873	1,448	1,609	1,847

Inflação (% a.a.)

	2018	2019	2020	2021	2022*
IGP-M	7,6	7,3	23,1	17,8	6,7
INPC	3,4	4,5	5,4	10,2	6,8
IPCA	3,7	4,3	4,5	10,1	5,8

Produção Física Industrial (% a.a.)

	2018	2019	2020	2021	2022*
Extrativa Mineral	0,0	-9,7	-3,4	1,1	1,2
Transformação	1,1	0,2	-4,6	4,3	1,9
Indústria Total3	1,0	-1,1	-4,5	3,9	1,5

Empregos Gerados – Mercado Formal (Mil vínculos)

	2018	2019	2020	2021	2022
Agropecuária	2,2	13,0	36,5	146,1	61,0
Indústria	23,9	97,2	148,7	721,2	478,9
Indústria de Transformação	1,2	13,2	48,0	439,7	256,3
Construção	11,4	70,7	97,3	245,0	194,6
Extrativa e SIUP4	11,2	13,3	3,5	36,5	28,0
Serviços	520,2	533,8	-378,0	1.904,4	1.527,2
TOTAL	546,4	644,1	-192,7	2.771,6	2.067,1

Taxa de desemprego (%)

	2018	2019	2020	2021	2022*
Fim do ano	11,7	11,1	14,2	11,1	8,0
Média do ano	12,4	12,0	13,8	13,2	9,3

Setor Externo (US$ bilhões)

	2018	2019	2020	2021	2022*
Exportações	231,9	221,1	209,2	280,4	295,9
Importações	185,3	185,9	158,8	219,4	226,4
Balança Comercial	46,6	35,2	50,4	61,0	69,5

Moeda e Juros

	2018	2019	2020	2021	2022*
Meta da taxa Selic – Fim do ano (% a.a.)	6,50	4,50	2,00	9,25	13,75
Taxa de Câmbio – Desvalorização (%)5	17,1	4,0	28,9	7,4	-7,7
Taxa de Câmbio – Final do período (R$/US$)	3,85	4,03	5,20	5,58	5,15

Setor Público (% do PIB)

	2018	2019	2020	2021	2022*
Resultado Primário	-1,6	-0,8	-9,4	0,8	1,0
Juros Nominais	-5,4	-5,0	-4,2	-5,2	-7,0
Resultado Nominal	-7,0	-5,8	-13,6	-4,4	-6,0
Dívida Líquida do Setor Público	52,8	54,7	62,5	57,3	59,1
Dívida Bruta do Governo Geral	75,3	74,4	88,6	80,3	78,2

DADOS E PROJEÇÕES PARA A ECONOMIA GAÚCHA

Produto Interno Bruto Real (% a.a.)⁶

	2018	2019	2020	2021	2022*
Agropecuária	-7,1	3,0	-29,5	67,5	-40,9
Indústria	2,8	0,2	-5,6	9,7	1,4
Serviços	2,6	0,8	-4,6	4,1	2,2
TOTAL	2,0	1,1	-6,8	10,4	-2,2

Produto Interno Bruto Real (Em bilhões correntes)

	2018	2019	2020	2021	2022*
Em R$	457,294	482,464	480,173	576,979	598,164
Em US$2	125,108	122,282	93,107	106,959	116,147

Empregos Gerados – Mercado Formal (Mil vínculos)

	2018	2019	2020	2021	2022*
Agropecuária	-1,4	-0,1	0,5	3,7	1,9
Indústria	1,5	-5,5	-0,2	47,5	34,7
Indústria de Transformação	0,9	-1,5	0,1	42,9	27,7
Construção	0,9	-4,0	-0,3	5,3	7,5
Extrativa e SIUP7	-0,2	0,0	0,0	-0,6	-0,5
Serviços	20,4	26,0	-42,9	89,7	67,2
TOTAL	20,5	20,4	-42,6	141,0	103,8

Taxa de desemprego (%)

	2018	2019	2020	2021	2022*
Fim do ano	7,5	7,3	8,6	8,1	5,7
Média do ano	8,2	8,1	9,3	8,7	6,3

Setor Externo (US$ bilhões)

	2018	2019	2020	2021	2022*
Exportações	21,0	17,3	14,1	21,1	22,4
Industriais	15,1	12,5	10,5	14,1	15,1
Importações	11,3	10,3	7,6	11,7	12,8
Balança Comercial	9,8	6,9	6,5	9,4	9,6

Arrecadação de ICMS (R$ bilhões)

	2018	2019	2020	2021	2022*
Arrecadação de ICMS (R$ bilhões)	34,8	35,7	36,2	45,7	49,5

Indicadores Industriais (% a.a.)

	2018	2019	2020	2021	2022*
Faturamento real	2,7	3,0	-3,1	8,7	1,6
Compras industriais	10,0	-2,7	-5,5	31,0	4,2
Utilização da capacidade instalada (em p.p.)	1,6	0,7	-4,6	5,7	0,3
Massa salarial real	-1,3	-0,8	-9,3	4,6	0,4
Emprego	0,9	0,0	-1,9	6,7	1,4
Horas trabalhadas na produção	0,0	-1,0	-5,7	15,1	3,3
Índice de Desempenho Industrial – IDI/RS	2,6	0,1	-4,8	12,8	1,7

Produção Física Industrial (% a.a.)

	2018	2019	2020	2021	2022*
Produção Física Industrial8 (% a.a.)	5,9	2,5	-5,5	8,8	1,0

Informações sobre as atualizações das projeções:

Não houve alterações.

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